北美的商用和住宅热水器市场都是三寡头垄断（另外两家是未上市的Rheem和Bradford White），三家之间竞争非常克制，在售后服务上利润率也非常高。

　　然而，AOS投入大量资金希望扩张中国市场，一个竞争对手很多而且大家都在低价恶性竞争的市场。虽然消费者能收获低价，但是厂家赚钱就很难。

　　我刚刚调整了雪球组合$欧美股息长跑冠军(ZH2342782)$的仓位。 调入$麦当劳(MCD)$，调出$A.O.史密斯(AOS)$。

　　没有什么成本优势的。一方面，国外品牌也是中国制造。另一方面，国内品牌出海的渠道成本很高（包括收购整合国外品牌的成本）。赚钱肯定是在已经集中或走向集中的寡头市场当地头蛇，比在高度分散的市场当挑战者更好赚钱。国际化受益的主要是管理层的面子，另外就是方便资金出海吧。

　　之前觉得有几分道理，但突然觉得这只是马后炮，史密斯1998年进入中国市场，站在那个时间点，管理层跟股东和投资者说放弃12亿人口的大市场，怕不是直接被炮轰了吧？现在看市场太过激烈，毫无利润，那个时间点都觉得只是个好国际化方向？

　　开拓新市场，对股东不一定是好事。比如$A.O.史密斯(AOS)$ ，如果毫无进取心，就守在北美市场，就是非常好的投资。北美的商用和住宅热水器市场都是三寡头垄断（另外两家是未上市的Rheem和Bradford White），三家之间竞争非常克制，在售后服务上利润率也非常高。然而，AOS投入大量资...